每经记者｜刘明涛每经编辑｜彭水萍

　　端午节前，黄酒板块逆市“狂飙”，会稽山、古越龙山以及金枫酒业三大黄酒公司股价纷纷飙涨。与之形成鲜明对比的是，白酒板块却持续低迷，本周WIND白酒指数周跌幅超2%。其中，迎驾贡酒股价再创阶段新低，该公司股价年内跌幅已达22%，表现远低市场预期。

　　在白酒企业普遍降低业绩预期的背景下，白酒板块持续成为资金逃离的主要方向。本周，WIND白酒指数周跌幅达到2.43%，跑输沪深两指。个股方面，迎驾贡酒和山西汾酒分别周跌5.59%和6.34%，跌幅靠前，而古井贡酒、今世缘、舍得酒业以及泸州老窖周跌幅则在4%左右，表现同样低迷。

　　值得关注的是，在WIND白酒指数连续两个季度跌幅超6%后，目前仅剩山西汾酒、贵州茅台以及珍酒李渡三只白酒股年内实现上涨，年内跌幅超20%的个股则多达5只，这其中包括迎驾贡酒、金种子酒以及酒鬼酒等。

　　《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，自从财报数据发布后，迎驾贡酒股价走势明显弱于其他白酒公司，一季度还能保持震荡微涨的迎驾贡酒，二季度以来跌幅已经达到22.63%。尽管公司日前推出股东回馈活动，但从股东反馈来看，投资者似乎并不买账。另一方面，迎驾贡酒本周发布了2024年度财务决算和2025年度预算报告，公司2025年目标营收76亿元，净利润目标为26.2亿元。其中，白酒主业营收目标为72.56亿元，其他业务为3.44亿元。

　　从营收目标来看，迎驾贡酒虽也是跟随行业潮流、主动降速，但相较其8年前喊出的百亿目标，似乎还有不小的距离。特别是在2024年，迎驾贡酒的收入和净利润增速大幅下滑，未能达成年度经营目标，而2025年一季度营收和净利润增长出现拐点，罕见地出现双降，这使得市场对其竞争力更为担忧，导致股价出现崩盘式下跌。

　　就当白酒走势不佳时，另一边的黄酒板块表现却异常强势。本周会稽山和古越龙山周涨幅分别达到31.37%和13.73%，稍弱的金枫酒业周涨幅同样达到6.77%。

　　在黄酒板块“狂飙”下，黄酒市场的竞争格局也在悄然发生改变，会稽山周中市值一度超过古越龙山，成为黄酒板块的市值“一哥”。

　　截至5月23日收盘，古越龙山总市值仅仅高出会稽山约6500万元，而在去年底，两者的总市值差距可达27亿元，除了市值被会稽山缩小差距，古越龙山营收和净利润也正面临被会稽山超越的尴尬境地。今年一季度，古越龙山实现营收5.39亿元，同比下降4.9%，会稽山则实现营收4.81亿元，同比增长10.1%，两者营收差距已不大，而在净利润方面，会稽山一季度净利润达到9374万元，在净利润方面已经超越古越龙山的5902万元。

　　业内人士指出，古越龙山近年来战略核心是推进品牌全国化，这也导致其在浙江沪地区的市场份额被会稽山超越。若全国化战略成功，从而实现价格进一步向上跃迁，古越龙山的盈利水平则有望快速恢复。另一方面，在年轻化转型方面，目前古越龙山和会稽山则各有千秋，谁能更赢得年轻人的心，也将是这两大品牌未来竞争的另一主战场。

　　封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄